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调整压力来自于风险偏好

发布时间:2021-01-25 15:28:34 阅读: 来源:酚醛泡沫板厂家

调整压力来自于风险偏好

东兴证券研究所:我们认为,市场后续调整压力来自于风险偏好和股票供给。首先,我们判断,一季度国内生产总值(GDP)增速可能回落至7.4%左右,工业企业利润增速也从去年四季度13%左右的平台回落至10%左右,房地产和基建周期对经济的支撑继续减弱。如果经济、盈利增速持续回落,市场风险偏好也将回落。在一季报密集发布期,盈利的风吹草动可能引发股价调整。

其次,引领成长风格的权重行业接近成长逻辑的天花板。传媒、TMT、生物医疗是牵引A股过去一年成长性偏好的龙头。影视传媒的内生成长动力来自于院线升级和屏幕下沉,去年院线已经广泛渗透至县级市,票房收入增速放缓,这可能意味着由硬件升级推动影视传媒内生增长的过程接近尾声。此轮以TMT 为代表的科技股周期的硬件载体是智能终端,2013年智能手机在中国的渗透率已经超过50%,在欧美的渗透率已经超过70%,这意味着相关软件和服务的产业链条正进入竞争白热化阶段,股票估值可能已经处于高点。我们判断,传媒和TMT的内生性成长周期可能接近顶部,如果外延并购放缓,成长逻辑可能进入尾声;第三,股票供给继续承压,如创业板"小额快速灵活"定增机制推出,以及IPO重启,供给层面的压力可能再度出现。

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