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鹏翎胶管二次过会疑窦重重保荐直投挑战新规

发布时间:2020-03-04 14:56:46 阅读: 来源:酚醛泡沫板厂家

IPO上市的造富神话让各企业对之趋之若鹜、动力十足,即使首次上会折戟也不言放弃,本文的主人公天津鹏翎胶管股份有限公司(下称鹏翎胶管)便是如此。本周二,鹏翎胶管首发申请IPO第二次上会并获得通过。然而记者调查发现,鹏翎胶管即便过会仍然疑窦重重,其保荐+直投模式直接挑战监管新规。更为令人震惊的是,直投入股程序先上车后补票,涉嫌违反相关法律规定。

二次上会稳定应变

2011年1月18日,在创业板发审委召开2011年第2次会议上,渤海证券担任保荐人的鹏翎胶管首发申请未通过。其时,业内人士分析,鹏翎胶管被否主要是因为公司被爆在设立过程中存在虚假出资、改制过程中存在集体资产流失、股权转让多次违规,管理层零成本持股等问题。

一年多后,鹏翎胶管在渤海证券护佑下卷土重来。2012年6月5日,创业板发审委2012年第46次会议审核通过该公司首发申请。记者将两次上会情况进行对比发现,鹏翎胶管保荐队伍基本稳定,在第一次上会八人组成的项目团队六人参加了第二次保荐。有些惋惜的是,作为准保荐代表人的项目协办人范常青在鹏翎胶管被否后改投了宏源证券(17.23,0.43,2.56%),痛失转正大好机会。相比较稳定的保荐队伍,审核委员则出现巨大变化。负责审核的七名委员仅有一人(徐寿春)参加了两次审核。资料显示,徐寿春系北京市万商天勤律师事务所合伙人。

一般而言,发审会召开之前的五天发审委员收到最终封卷的材料。由于发审委员来自不同类型机构,日常事务繁忙,通常都看不全材料,只是从自己的专业角度关注一下。深圳某券商投行人士向《大众证券报》记者分析:像鹏翎胶管这样,审核委员基本全换,相当于新看材料。再者,在首次上会被否之后,保荐人会根据发审委的反馈意见进行落实,针对性比较强,把握性较大。

保荐+直投挑战监管新规

从首次上会到二次上会之间,鹏翎胶管引进了两名有实力的股东,其中包括渤海证券全资子公司博正资本投资有限公司(下称博正投资)。

事实上,近年来由于保荐+直投模式存在明显的利益输送嫌疑,已引起监管层的高度重视。去年7月8日,证监会机构监管部出台了《证券公司直接投资业务监管指引》(下称指引)。《指引》规定,证券公司担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的,自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起,公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。

然而,监管层的良苦用心并未得到渤海证券的响应,后者甚至巧妙设计规避《指引》规定。2011年5月21日,鹏翎胶管2011年第一次临时股东大会通过博正投资以8元/股的价格入股500万股的议案,博正投资也因此成为公司第二大股东。6月17日,完成工商登记。7月,鹏翎胶管与渤海证券就本次发行及上市签署保荐协议和承销协议。一切紧锣密鼓,且赶在了《指引》出台之前。值得一提的是,首次上会时,鹏翎胶管与渤海证券签订保荐与承销协议的时间是2009年6月份。

协议选择在入股之后签订,显然是为了规避《指引》有关自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起的规定。但渤海证券实质开展业务早在数年前就进行了,这个说不过去。上海一不愿具名的保荐代表人说:唯一能合理解释的是,直投入股是在《指引》出台之前,前面的事情不便追究。

渤海证券吃相有些难看。本来接下鹏翎胶管项目是利用同处天津的地缘优势,吃了保荐、承销还不够,还搞直投这块。前述投行人士称。

入股程序存在违法现象

对于考察筛选博正投资作为股东,鹏翎胶管在招股说明书(申报稿)介绍称博正投资是一家专业的投资机构,对产业投资和企业管理具有丰富的专业知识和实践经验。而实际上,具有丰富实践经验的博正投资在入股鹏翎胶管时成立才半年。资料显示,博正投资于2010年11月9日在深圳注册成立。

除上述名实不符情况之外,博正投资在入股鹏翎胶管上先上车后补票,涉嫌违反了《公司法》相关规定。鹏翎胶管招股说明书(申报稿)P62页显示,经公司五届一次董事会和2011年第一次临时股东大会审议通过,决定由经考察筛选的两名特定对象对公司进行增资。其中,博正投资与公司于2011年5月13日签订了《股份认购协议》。而据鹏翎胶管《关于公司设立以来股本演变情况的说明》中介绍,2011年5月21日,公司召开2011年第一次临时股东大会并通过决议,同意特定对象入股的议案。换而言之,鹏翎胶管与博正投资签订认购协议早于股东大会8天时间。对于此次增资入股,鹏翎胶管IPO律师认为:发行人本次增资履行了各项必经的法律程序,符合现行的法律、法规和规范性文件的规定,合法、有效,不存在纠纷及法律风险。

鹏翎胶管如果是在有限公司阶段签署上述股份认购协议,应视为增资扩股协议,是可以的。但是在股份有限公司形式下,这种程序不符合《公司法》规定,存在程序上的违法。一为多家上市公司服务的资深律师接受《大众证券报》记者采访时说。《公司法》第一百三十四条规定公司发行新股,股东大会应当对下列事项作出决议:(一)新股种类及数额;(二)新股发行价格;(三)新股发行的起止日期;(四)向原有股东发行新股的种类及数额。

记者 叶开

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